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工控领域领先者登场 正弦电气亮相科创板

发布日期:2021-05-06 17:02   来源:未知   阅读:

  2021年4月29日,正弦电气(688395.SH)正式上市交易,公司本次公开发行2150万股,发行价格15.95元/股,募集资金约3.43亿元。

  正弦电气成立于2003年,是国内最早从事变频器研发和生产的企业之一,主要产品包括通用变频器、一体化专机和伺服系统产品,是国内工控领域的领先者。根据MIR睿工业的数据以及公司营业收入测算,2019年公司变频器(含一体化专机)市场占有率为1.15%,伺服系统市场占有率为0.34%。

  自动化装备是制造业产业升级、降本增效的重要保障,随着制造业自主创新持续加强,我国自动化装备已步入从中低端向高端升级转型、逐步实现进口替代和快速推广的阶段。国海证券研报称,国产品牌在PLC、伺服等核心部件上的渗透率逐年增加,本土化优势、服务优势、工程师红利加速缩窄市场份额差距,叠加去年疫情导致海外品牌供应链不畅,国产品牌有望顺势切入大型自动化设备公司采购体系,加速进口替代。

  正弦电气深耕工业自动化上游,通用变频器、一体化专机和伺服系统等产品可广泛应用于起重机械、物流设备、石油化工、机械、金属压延、建筑材料、陶瓷设备、风机水泵等行业。公司掌握了高性能变频矢量控制、高精度伺服驱动、嵌入式计算机控制、电力电子应用等关键核心技术水平、产品品质处于行业先进水平。

  从产品看,2018-2020年,公司通用变频器主营业务收入占比分别为64.92%、52.67%、44.04%,一体化专机主营业务收入占比分别为24.17%、30.17%、34.61%,伺服系统主营业务收入占比分别为10.36%、17.02%、21.30%。一体化专机和伺服系统收入持续提升,成为公司业绩快速增长的主要推动力。

  正弦电气以通用变频器起家,从最早第一代单机电压矢量控制变频器,发展至今已开始研发第四代可在线辨识电机参数并能接入物联网的EM800系列变频器。目前公司通用变频器已形成高性能系列、通用系列和经济型系列三大类型,充分满足不同自动化产线的经济效率和使用效率。

  2018-2020年,公司高性能系列产品销售收入分别为1084.64万元、804.97 万元和1019.61 万元,占当期通用变频器销售收入比例分别为7.64%、5.52%和5.87%,高性能变频器收入占比相对较低。但随着公司在高性能产品上投入的不断增加,正弦电气有望不断进入高端领域。

  一体化专机是将单个变频器升级成整套系统解决方案的原有业务延伸。这种集变频驱动、控制器、低压电器和行业专用控制逻辑和算法于一体的专用控制装置为客户提供了高性价比的定制化产品,降低客户的系统成本并提升生产效率。正弦电气拥有升降机、拉丝机、专用变频器等一系列一体化专机,产品类型丰富、性能位于行业前列。2018-2020年,公司一体化专机营业收入分别为5287.71万元、8350.10万元、13646.10万元,营业收入快速增强,有望成为公司第一利润增长点。

  在伺服系统领域,公司2011年开始研发伺服系统,目前正在开发拥有在线参数自辨识技术和智能末端振动抑制技术的第四代伺服系统,开发成功后有望突围外资品牌的包围圈,业绩将持续兑现。2018-2020年公司伺服系统营业收入分别为2266.93万元、4710.49万元、8400.25万元,为收入的快速增长提供了强劲动力。

  工业自动化产品是现代化工厂实现规模、高效、精准、智能、安全生产的重要前提和保证,特别是在制造业智能化、柔性化、无人化发展大趋势下,工业自动化更被提升至空前高度。

  根据行业研究机构Zion Market Research 的调研数据显示,全球范围内工业自动化市场规模至2017 年已达到2071.7 亿美元,2024 年预计达到3219.3 亿美元,年复合增速约为6.5%。

  中国工业自动化行业起步较晚,但发展势头强劲,赛迪顾问数据显示,2021年我国工控市场规模有望达到2600亿元。

  随着经济形势好转,制造业PMI已连续12个月站上荣枯线,景气度持续提升,下游汽车、家电、电子、食品饮料也是资本市场追捧的热点。长江证券研报称,国内机床连续5个月单月增长20%以上,1-2月累计同比增长85.4%;国内工业机器人单月同比增速逐步扩大,1-2月累计同比增长117.6%。台湾自动化企业1、2月营收继续维持高增长,以19年1-2月数据作对比,上银和亚德客1-2月累计分别增长21%、86%。东吴证券则预计,1-2月汇川、雷赛、信捷等订单较去年同期增长200%以上,行业处于高景气状态。

  下游制造业的蓬勃发展为正弦电气带来全新机遇。近年来正弦电气通用变频器、一体化专机、伺服系统的产能利用率持续增长,下游订单需求过于充实,产能不足成为制约公司成长的主要因素。

  本次上市,公司募资将用于生产基地技改及扩产项目、研发中心建设项目、营销及服务网络建设项目和补充流动资金。

  生产基地技改及扩产项目将升级武汉正弦生产基地的现有产线 条全(半)自动组装线,引入先进的生产、智能化提升和检测设备,全面提升公司的生产能力。2018 -2020 年度,正弦电气通用变频器的产能利用率分别为91.36%、96.20%和97.56%,呈逐年增长趋势。在生产需求的集中时期,公司不得不放弃一部分客户业务,产能扩张势在必行。

  此项目将突破公司产能瓶颈,为公司未来发展打下基础;新引入智能化生产设备将显著提升公司运营效率,起到降本增效的作用。项目投产后预计增加通用变频器产能312233台/年、一体化专机产能35101台/年、伺服系统产能70396台/年、新能源汽车驱动器1688台/年。预期未来12年年均收入3.48亿元,年均净利润4492.96万元。

  研发中心建设项目则致力于在深圳、武汉建设研发中心,其中深圳研发中心侧重于关键核心技术创新和小功率产品的开发,武汉研发中心侧重于行业应用技术拓展和中大功率产品的开发,形成各有侧重、资源共享、优势互补、相互促进的格局。项目志在全面提升公司研发软硬件实力,为研发人员攻克关键核心技术提供必要的技术保障,为研制高性能变频器和高精度伺服系统奠定了坚实的技术基础。

  公司表示,中国自动化高端设备长期被国外品牌ABB、西门子、三菱等垄断,建立研发中心是公司解决核心技术难题、持续缩小与外资品牌的技术差距并满足国家高端装备战略需要的重要一步。项目投产后将使公司现有关键核心技术再上一个台阶,让智能化、柔性化、无人化等因子在国产品牌上充分体现,为国内工业自动化走向高端保驾护航。

  营销及服务网络建设项目则将显著提高公司营销系统现有驻外办事处及销售服务网点的销售能力和服务水平,逐步扩大公司在各大地级市的营销网格,提升营销、服务网络的覆盖力度;并同步打造营销业务的信息化平台,增强公司的行业影响力和品牌力。同时还可提高公司定制化服务能力,满足客户个性化需求,提升客户体验。

  正弦电气上市后,将充分利用资本市场的优势,继续耕耘工控领域,发展一体化专机和伺服系统,增强核心竞争力。新一代产品陆续投放市场将进一步提升公司的市场占有率,增厚公司业绩,使其在行业中脱颖而出。(CIS)